노무라가 제시한 핵심 메시지는 단순하다. AI 시대의 메모리 산업은 더 이상 과거의 경기순환 산업이 아니라는 것이다. 삼성전자와 SK하이닉스는 이제 단순 반도체 제조업체가 아니라 AI 인프라 핵심 기업으로 재평가받아야 하며, 밸류에이션 기준 또한 과거의 저평가 구간이 아니라 TSMC 수준으로 이동해야 한다는 주장이다.

특히 AI 추론(Inference) 시장 확대, Agentic AI 등장, KV Cache 메모리 수요 폭증, 데이터센터 투자 급증, HBM 공급 부족 장기화 등이 동시에 발생하면서 메모리 산업은 구조적 슈퍼사이클에 진입하고 있다는 분석이 나온다.